STO 대 ICO 대 IPO에서 우리는 이러한 각 기금 모금 도구가 무엇이며 어떻게 작동하는지 배우고이를 현재의 몰타 암호 화폐 규정과 비교합니다..

기업 공개 (IPO)

기업 공개 ( ‘IPO’)는 새로운 주식 발행을 통해 민간 기업의 주식을 대중에게 제공하는 것을 포함하며,이를 위해서는 민간 기업을 공개 기업으로 전환해야합니다. 일반적으로 인수자가 지정되고 주식은 거래소에 상장됩니다. IPO를 통해 기업은 자본을 제공하는 공공 투자자 풀을 활용할 수 있습니다. 투자에 대한 대가로 예비 주주는 회사의 지분을 얻습니다. 또한 IPO는 EU 전체 법률에 의해 규제되기 때문에 모든 EU 및 EEA 회원국에서 여권이 가능합니다..

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따라서 IPO의 이점 중 일부에는 자본 증가, 비즈니스 성장, 투명성 및 2 차 상장을 통한 유동성 증가의 잠재력이 포함됩니다. 그러나 그들은 엄격하게 규제되어 다른 자금 조달 방법보다 비용이 많이 듭니다. 금융 및 세금 정보와 같은 기밀 정보를 공개해야하기 때문에 회사는 경쟁 위험에 노출되어 있습니다. 또한 추가 주주가 의결권을 획득하여 지배력을 상실하여 의사 결정 과정에서 기존 주주의 권한을 효과적으로 감소시킵니다..  

초기 코인 제공 (ICO)

IPO와 같은 ICO (Initial Coin Offerings)도 자금을 조달하는 데 사용되지만 유사성은 거의 끝나는 부분입니다. 중요한 차이점은 블록 체인을 배포 매체로 사용하면서 주식과 관련된 권리를 구현하지 않는 토큰을 발행하는 것입니다. ICO에는 암호 화폐 또는 법정 화폐와 교환하여 투자자에게 배포되는 새로운 토큰 생성이 포함됩니다. 토큰은 일반적으로 발행자가 제공하는 제품 또는 서비스 내에서 어떤 형태의 유틸리티를 제공하거나 전체적으로 전통적인 주식과 관련된 권리를 구현하지 않는 기타 권리를 제공합니다.. 

ICO를 설정하려면 프로젝트 진행 방법을 설명하는 백서를 게시해야합니다. 이것은 스타트 업에게 전통적인 IPO에 의해 부과 된 장애없이 자본에 접근 할 수있는 수단을 제공 할뿐만 아니라, 일반적으로 ICO도 소매 투자자에게 개방되어 있기 때문에 참여할 수있는 투자자 유형에 대한 제한없이 제공합니다..  

ICO와 관련된 몇 가지 이점이 있으며, 특히 대부분의 관할권에서 대부분 규제되지 않은 상태로 인해 자금 세탁 방지 법률과 같은 일반적으로 적용되는 법률을 절약 할 수 있습니다. 블록 체인을 사용한다는 것은 토큰이 자동으로 분배되기 때문에 프로세스가 더 빠르다는 것을 의미하며, 빠른 자금 조달을 가능하게하는 거래의 용이성입니다. 그러나 규제의 부재로 인해 여러 사기 ICO가 발생하여 최근 몇 년간 신뢰도가 낮아졌습니다..  

보안 토큰 오퍼링 (STO)

보안 토큰 오퍼링 (STO)에는 IPO 및 ICO의 기능이 있습니다. 블록 체인에서 토큰이나 코인을 발행하는 동안 발행되는 토큰은 일반적으로 주식, 채권 또는 펀드와 같은 기본 자산을 나타내므로 증권으로 분류됩니다. 유가 증권의 특성으로 인해 전통적인 증권 법령, 즉 금융 상품 시장 규제, 금융 상품 시장 지침, 안내서 지침 및 유럽 연합 법률 범위 내 투명성 지침에 의해 규제됩니다.. 

규제는 ICO보다 높은 신뢰도의 이점을 제공하지만, 프로세스는 더 길고 전통적인 증권법의 적용 가능성으로 인해 더 많은 요구 사항을 부과합니다. 즉, STO는 여전히 비용 효율적이며 블록 체인 기술을 사용하여 IPO보다 프로세스가 더 빠릅니다. 일반적으로 IPO와 마찬가지로 STO는 EU 및 EEA 회원국에서 여권이 가능합니다. 그러나 현재 보안 토큰은 그들이 사용하는 새로운 기술로 인해 지금까지 주요 증권 거래소에 상장되지 않았기 때문에 낮은 유동성 문제에 직면하고 있습니다.. 

몰타 규제 프레임 워크의 개요

2018 년 11 월 1 일부터 시행 된 가상 금융 자산 법은 몰타에서 또는 몰타 내에서 IVFAO를 수행하기위한 최소 요구 사항을 설정하여 ICO에 해당하는 초기 가상 금융 자산 제공 (IVFAO)을 규제합니다. STO와 관련하여 몰타 금융 서비스 당국 (MFSA)에서 공개 협의를 수행했으며, 앞으로 몇 주 내에 본격적인 정책이 발표 될 것으로 예상됩니다..

유틸리티 또는 보안 토큰이든 모든 블록 체인 기반 토큰은 금융 상품 테스트를 거쳐 해당 토큰이 금융 상품 (양도 가능한 증권 포함), 전자 화폐로 분류되는지 여부를 결정합니다. 가상 토큰 또는 가상 금융 자산.

몰타의 IVFAO

IVFAO는 몰타 내에서 IVFAO 발행자가 준수해야하는 요구 사항을 설명하는 가상 금융 자산 규칙 책의 2 장에 의해 규제됩니다. 몰타 내에서 IVFAO를 시작하려는 발행자는 토큰이 가상 금융 자산 (‘VFA’)으로 분류되는지 확인하기 위해 금융 상품 테스트를 수행해야합니다. 그런 다음 VFA 에이전트는 전체 IVFAO 프로세스 기간 동안 지정되고 유지되어야하며 VFA 에이전트는 금융 상품 테스트의 최종 분류를 승인해야합니다. 그런 다음 최소한 두 명의 개인으로 구성된 이사회를 임명해야하며 발행 법인 역할을 할 몰타 회사를 설립해야합니다. 발행자는 또한 해당 분야에 대한 지식과 경험이 있어야하는 다음과 같은 기능을 임명해야합니다.

  • 시스템 감사 자;
  • 후견인;
  • 감사; 과
  • 자금 세탁 신고 책임자.

그런 다음 VFA 법에 따라 백서를 작성하고 VFA 에이전트가 MFSA에 제출해야합니다.. 

몰타의 STO

일반적으로 양도 가능한 증권의 발행은 일반적으로 초 국가적 적용 가능한 EU 법률의 일부를 구성하는 안내서 및 투명성 지침과 같은 전통적으로 적용 가능한 법률에 의해 규제되지만 MFSA 몰타 내에서 STO를 시작하기 위해 충족해야하는 요구 사항을 설정하는 STO와 관련된 컨설팅 문서를 발행했습니다. 법적 구속력이없는 자문 문서이지만 MFSA가 문서에 제시 한 다양한 제안 사항에 주목할 가치가 있습니다. 몰타 내에서 STO를 시작하려는 발행자는 금융 상품 테스트를 수행하여 토큰이 MiFID II의 정의 내에서 양도 가능한 보안으로 분류되는지 여부를 결정해야하며 당국은 해당 분류를 확인하는 법적 의견을 요청할 재량권을 갖습니다. MFSA는 미래에 STO를 시작하기 위해 여러 기업 구조의 승인을 고려하고 있지만 당분간은 유한 책임 회사로부터 사업 설명서 승인 신청서를 제출해야합니다. 사업 설명서 승인을 위해 당국에 신청서가 제출되면 발행사의 재무 건전성, 기업 지배 구조 및 투명성에 대한 3 가지 평가가 진행됩니다.. 

재무 건전성은 지난 3 년간 재무 정보를 검토하여 평가하고 있습니다. 기업 거버넌스와 관련하여 당국은 예비 발행사의 이사회가 업계에 대해 잘 알고 있고 그 역할을 수행 할 수 있는지 여부를 평가합니다. 그런 다음 발행자는 위에서 설명한 해당 EU 법률에 따라 최소 투명성 요구 사항이 충족되었는지 여부를 결정할 수 있도록 설명서를 당국에 제출해야합니다.. 

STO 대 ICO 대 IPO – 가장 좋은 옵션? 

자금 조달은 여러 회사에서 중요한 단계이지만 어떤 방법을 사용할지 결정하는 것은 번거로운 프로세스 일 수 있습니다. 즉, 가장 효과적인 자금 조달 방법 자체를 객관적으로 결정하기는 어렵습니다. ICO는 대부분의 관할 구역에서 거의 완전한 자유화와 실질적으로 제한되지 않은 자금 출처를 제공하지만, 엄격하게 규제되는 IPO와 동일한 신뢰도를 제공하지 않습니다. 몰타의 IVFAO는 규제를 통해 신뢰를 누리며 투자자의 이익을 보호하면서 기존의 자금 조달 방식보다 발행자에게 더 많은 자유를 제공하는 중간 하우스 역할을하는 것 같습니다. STO는 IPO와 동일한 법규의 적용을받을 수 있으며, 주요 구별 요소는 블록 체인 기술의 사용이며 STO가 항상 주식 제공으로 엄격하게 구성되지는 않을 수 있으므로 범위가 더 유연합니다..

궁극적으로 블록 체인과 같은 혁신적인 기술이 제공하는 유연성과 효율성의 이점을 누리면서 전통 증권의 규제 보장 간의 균형을 유지하는 것을 항상 목표로해야합니다..  

Mike Owergreen Administrator
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