암호 화폐는 모든 의미에서 혁명적입니다. 그러나 모든 좋은 특성에도 불구하고 주류 채택에서 일관되게 중단 된 한 가지가 있습니다. 사실,이 한 가지는 암호화 문화와 너무 깊이 얽혀있어 거의 농담이되었습니다..

MakerDAO 소개 : 스테이 블코 인 이해 (1 부)

MakerDAO 소개 : 스테이 블코 인 이해

(1 부)

힌트를드립니다.

MakerDAO 소개 : 스테이 블코 인 이해 (1 부)

그게 종을 울리나요?

음 .. 이건 어때 :

MakerDAO 소개 : 스테이 블코 인 이해 (1 부)

아직도 종을 울리지 않는다?

우리는 변동성에 대해 이야기하고 있습니다. 그것은 여러면에서 암호 화폐가 현재 직면하고있는 가장 큰 장벽입니다..

이 진술을 염두에두면 Stablecoin이 왜 그렇게 중요한지 이해할 것입니다..

그것들을 정의한다면, Stablecoin은 다음과 같습니다 :

측정 가능한 안정성과 보안을 제공하기위한 디지털 토큰. 평신도의 관점에서 그 가치는 일정하고 안정적입니다..

스테이 블코 인은“암호 화폐의 성배” 로 “차세대 경제의 기본 구성 요소.”그들은 논란에 휩싸였으며 암호 공간에서 가장 똑똑한 사람들에 의해 분석되고 연구되었습니다..

읽기의 편의를 위해이 가이드를 두 부분으로 나눌 것입니다. 첫 번째 부분에서는 스 테이블 코인이 왜 필요한지에 대해 알아볼 것입니다..

두 번째 부분에서는 가장 유망한 스 테이블 코인 인 MakerDAO에 대해 자세히 알아볼 것입니다..

안정적인 통화의 중요성

통화의 안정성은 매우 중요한 측면입니다. 실제로 불안정성과 과잉 인플레이션이 어떻게 경제에 혼란을 일으킬 수 있는지에 대한 실제 사례를 살펴 보겠습니다..

80 년대에 짐바브웨 달러는 강한 성장세를 보였고 미국 달러 대비 꽤 잘 측정되었습니다. 그러나 모든 것이 곧 바뀔 것입니다. 1991 년부터 1996 년까지 로버트 무 가베 대통령의 짐바브웨 Zanu-PF 정부는 짐바브웨 경제에 심각한 부정적 영향을 미치는 경제 구조 조정 프로그램 (ESAP)에 착수했습니다. 그 5 년 동안 짐바브웨는 극심한 초 인플레이션을 겪었습니다. 실제로 2008 년 11 월 초 인플레이션 율은 월 79,600,000,000 %까지 올라 갔고, 그 결과 $ 1 USD는 Z $ 2,621,984,228의 엄청난 합계에 해당합니다.!

MakerDAO 소개 : 스테이 블코 인 이해 (1 부)

이미지 크레딧 : Wikipedia.

사실, 정부는 돈을 인쇄 할 종이가 부족했습니다. 많은 병사를 남겼습니다 보수없이. 그들은 1 조 달러짜리 지폐를 인쇄하도록 강요당했습니다.!

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자,이 하이퍼 인플레이션으로 인해?

  • 은행 부문 붕괴.

  • 농부들은 은행으로부터 대출을받을 수 없었고, 그 결과 1999 년부터 2009 년까지 10 년 동안 식량 생산이 급격히 감소했습니다..

  • 실업률이 80 %로 상승.

  • 기대 수명도 떨어졌습니다..

짐바브웨는 결국 USD에 대한 통화를 포기해야했습니다..

스테이 블코 인 사례 만들기

좋은 통화는 다음 세 가지 역할을 수행해야합니다.

  • 교환 매체.

  • 회계의 단위.

  • 가치 저장.

암호 화폐는 교환 매체로서 훌륭한 역할을하지만, 비참하게 흔들리는 계정 및 가치 저장 단위입니다. 이유? 그것은 충분히 안정적이지 않습니다. 매우 변동이 심한 무언가를 소유하고 있다면 그것을 가치 저장소로 신뢰 하시겠습니까??

힘들게 번 돈을 24 시간 내에 현재 평가액의 절반 가치가있는 자산에 안전하게 투자하고 싶습니까??

사실 이것에 대해 좀 더 조사해 봅시다.

암호 화폐의 변동성으로 인해 우리가 직면 한 문제와 스테이 블코 인의 주요 장점은 무엇입니까??

  • 트레이더는이 변동성을 이용하여 수익을 창출하지만 현실은 화면에서 눈을 떼면 모든 돈을 쉽게 잃을 수 있습니다. 이러한 암호 화폐 거래소의 대부분은 법정 화폐 펀드를 지원하지 않기 때문에 트레이더가 이익을 그대로 유지할 수있는 스테이 블코 인이 필요합니다..

  • 암호 화폐는 시간 기반 계약에 적합하지 않습니다. 누군가가 1 년 안에 발생하는 이벤트에 1 BTC를 베팅한다면 두 가지 주요 위험에 노출됩니다. 첫째, 이벤트가 전혀 발생하지 않을 수 있으며 둘째, BTC의 가치가 해당 시간에 하락할 수 있습니다. 이러한 변동성은 적절한 위험 평가를 수행하기 매우 어렵게 만듭니다..

  • 마지막으로, 광범위한 주류 채택을 위해 스테이 블코 인은 해당 역할을 수행하는 가장 좋은 통화 형태 일 수 있습니다..

그렇다면 안정성은 어디에서 오는 것일까 요? 이를 위해서는 “못”의 개념을 이해해야합니다..

페그 이해

페그 또는 고정 환율의 개념은 스테이 블코 인의 핵심에 있습니다. Wikipedia에 따르면 :

“고정 환율 (때때로 고정 환율이라고도 함)은 통화의 가치가 다른 단일 통화의 가치, 다른 통화의 바스켓 또는 다른 가치 측정에 대해 고정되는 일종의 환율 체계입니다. 금으로.”

그래서 우리는 왜?

페그는 미리 정해진 비율로 가치를 더 안정적이고 국제적으로 널리 퍼진 다른 통화 (또는 통화)로 직접 고정하여 통화의 가치를 안정적으로 유지하는 데 사용됩니다..

이 방법은 소규모 경제, 주로 외화로 차입하고 외부 무역이 GDP의 상당 부분을 차지하는 경제에 매우 유용합니다..

그래서 그들은 그것을 어떻게합니까?

페그를 유지하려면 먼저 많은 양의 외화를 축적해야합니다. Richard Chen이 말했듯이 :

“이것은 국가가 페그를 유지하기 위해 자체 통화를 평가해야 할 경우 외화 보유고를 사용하여 시장에서 자체 통화를 구입할 수 있기 때문입니다. 국가는 또한 금리를 인상하고 통화 공급을 축소하여 통화에 대한 외국 수요를 끌어 들여 절상을 일으킬 수 있습니다.

마찬가지로 국가가 페그를 유지하기 위해 자체 통화를 감가 상각해야하는 경우 시장에서 자체 통화를 판매하고 이자율을 낮추며 통화 공급을 확대 할 수 있습니다.”

시대를 거치는 못

# 1 클래식 골드 스탠다드

1880 년부터 1914 년까지 대부분의 국가에서 고전적인 금 표준을 따랐습니다. 금 표준의 최초 사용은 1821 년 영국에서 이루어졌습니다.이 표준에서 모든 통화의 외부 가치는 고정 가격으로 무제한 금을 사고 팔 준비가 된 중앙 은행과 함께 금으로 표시됩니다. 각 중앙 은행은 금 보유를 공식 보유 자산으로 유지했습니다..

이 기간 동안 1 USD는 0.048 troy oz로 표시되었습니다. 순금.

# 2 Brenton Woods 시스템

제 2 차 세계 대전 이후 여러 나라에서 새로운 시스템이 필요하다는 것을 깨달았습니다. 그들은 금본위가 너무 엄격하다는 것을 알고 있었고, 또한 2 차 세계 대전의 주된 이유가 전쟁 기간 동안의 경제적 불균형이라는 것도 알고있었습니다..

제 3 차 세계 대전을 막기 위해 44 개 연합국의 대표 730 명이 미국 뉴햄프셔 주 브레튼 우즈에있는 마운트 워싱턴 호텔에 모였습니다..

제 2 차 세계 대전 이후 미국은 세계 금 보유량의 대부분을 보유하고 있었기 때문에 다른 국가는 통화를 USD에 고정하고 USD는 금에 고정 된 상태로 유지하기로 결정했습니다. 이론 상으로는 좋게 들리지만 실제로는 운동하지 않았습니다..

여러 가지 이유로 달러가 평가 절하되었고 25 년 동안 다른 나라들은 그들의 USD 외환 보유고를 금으로 교환하여 서서히 Fort Knox의 금을 고갈 시켰습니다. 이로 인해 닉슨이 USD에서 금으로의 전환을 종료하기 위해, 그리고 USD는 그 이후로 자유 유동 화폐로 남아 있습니다..

페그 유지 – 네 가지 질문

여전히 일부 페그가 있지만 대부분의 국가와 은행은 페그에서 멀어졌습니다. 반복해서 우리는 단단한 나무못으로 인해 발생한 경제 및 재정적 재앙을 목격했습니다. 1992 년의 소로스 공격은 전형적인 예입니다..

그래서 우리는 스 테이블 코인이 페그 없이는 존재할 수 없다는 것을 보았고 페그가 국제 경제에서 빠르게 구식이되고 있다고 방금 언급했습니다. 이는 모든 스 테이블 코인 페그가 실패한다는 것을 의미합니까??

사실이 아님이 밝혀졌습니다.

시장 행동의 특정 대역폭 내에있는 경우 모든 페그를 유지할 수 있습니다. 에 다른 말, “적어도 일부 시장 조건 내에서 페그를 유지할 수 있습니다.”

페그가 스스로를 유지하려면 4 개의 질문을해야합니다. 이 기사) :

  • 페그가 상당한 변동성을 견딜 수 있습니까??

  • 유지하는 데 비용이 많이 듭니까??

  • 회복 할 수있는 행동 범위를 분석하는 것이 얼마나 쉬운가?

  • 트레이더가 실제 시장 조건을 얼마나 투명하게 관찰 할 수 있습니까??

마지막 두 질문은 Schelling point 게임 이론이 나오기 전에 중요합니다..

Schelling (Focal) 포인트는 무엇입니까?

위대한 경제학자 Thomas Schelling은 학생들에게 간단한 질문을하는 실험을 진행했습니다.“내일은 뉴욕에서 낯선 사람을 만나야합니다. 언제 어디서 만나나요?” 그는 가장 일반적인 대답이“Grand Central Terminus의 정오”라는 것을 알아 냈습니다. 이것은 Grand Central Terminus가 뉴요커에게 자연스러운 초점이기 때문에 발생했습니다. 초점은 “셸링 포인트”.

따라서 Schelling point를 정의하는 것은 사람들이 특별하고 관련성이 있거나 자연스러워서 커뮤니케이션이 없을 때 사용하는 경향이있는 솔루션입니다..

이 개념을 게임으로 시연 해 보겠습니다..

두 개의 다른 방에 두 명의 수감자가 있고 무작위로 일련의 숫자가 주어 졌다고 가정하십시오. 그런 다음 그들은 둘 사이의 의사 소통없이 다른 죄수가 추측 할 숫자를 추측하도록 지시받습니다. 그들이 틀린 숫자를 추측하면, 그들은 죽을 것입니다..

주어진 숫자는 다음과 같습니다.

7816239, 676716313, 100000000 및 871823719.

어떤 번호를 선택할 것이라고 생각하십니까??

100000000.

왜?

나머지 숫자와 비교할 때 다르고 특별하기 때문에 Schelling point입니다. 우리의 역사를 통틀어 인간은 무의식적으로 술집, 교회, 커뮤니티 센터 등과 같은 다양한 장소에 수렴했습니다. 사회에서는 이러한 장소가 공통된 Schelling 포인트이기 때문입니다..

Schelling Point in Action의 매우 유명한 예는 “The Chicken Game”이라는 당신의 인생에서 한 번도 해본 적이없는 게임입니다. 이것이 작동하는 방식입니다. 두 사람이 자전거를 타고 서로를 향해 달려갑니다. 정면으로 충돌하면 죽습니다. 그러나 들어오는 라이더로부터 멀어지는 첫 번째 사람은“닭”입니다..

따라서이 게임에는 충돌로 끝날 수있는 두 가지 시나리오가 있습니다.

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이미지 제공 : Mind Your Decisions 블로그

사례 1: 두 라이더가 서로를 향해 향합니다..

사례 2: 한 라이더는 왼쪽으로, 다른 라이더는 오른쪽으로.

Thomas Schelling은 초점 개념을 사용하여 이에 대한 해결책을 제시했습니다. 그는이 게임에 대한 최선의 해결책은 다른 라이더의 눈을 바라 보지 않고 (즉, 다른 라이더와의 의사 소통을 끊는 것) 자신의 본능에 집중하는 것이라고 말했습니다. 미국에서는 사람들이 도로의 오른쪽에서 운전하기 때문에 우리가 본능을 이어 받도록하면 자동으로 자전거를 오른쪽으로 돌릴 것입니다..

그렇다면 Schelling point는 페그의 강도를 이해하는 데 어떻게 도움이 될까요? Haseeb Qureshi가 자신의 Hackernoon 기사:

“시장 참여자들이 페그가 객관적으로 약한시기를 식별 할 수 없다면, 거짓 뉴스를 퍼뜨 리거나 시장 패닉을 일으키기 쉬워 져 더 많은 판매를 유발할 수 있습니다. 기본적으로 죽음의 소용돌이입니다. 투명한 말뚝은 조작이나 감정 변동에 더 강합니다.”

세 종류의 스테이 블코 인

MakerDAO 소개 : 스테이 블코 인 이해 (1 부)

이미지 크레딧 : 매질

스테이 블코 인에는 세 가지 종류가 있습니다.

  • 담보 화 된 피아트.

  • 암호 화폐 담보.

  • 비 담보.

# 1 피아트 담보

법정 담보 화는 아마도 스테이 블코 인의 가장 단순하고 직접적인 실행 일 것입니다. 작동 방식은 매우 간단합니다. 일정량의 법정 화폐가 담보로 잠겨 있고 이에 대해 1 : 1로 코인이 발행됩니다. 법정 화폐 대신 금,은, 석유 등도 담보로 보관할 수 있습니다..

테더는 아마도 이것의 가장 좋은 예이며 가장 널리 사용되는 스 테이블 코인이기도합니다. 우리는 두 번째 부분에서 Tether와 그 문제에 대해 조금 더 이야기 할 것입니다..

# 2 암호 화폐 담보

암호 화폐 담보 화 스테이 블코 인은 실제로 법정 화폐 담보 화 코인과 매우 유사합니다… 피아트를 페그로 사용하는 대신 다른 암호 화폐를 사용합니다..

그러나 우리 모두는 암호 화폐가 (비교적으로) 법정 화폐와 달리 불안정하다는 것을 알고 있으므로이 시스템은 어떻게 작동합니까??

그 질문에 대한 답은“과잉 담보 화”입니다. 따라서 $ 100 상당의 스테이 블코 인을 원하면 $ 200 상당의 이더를 입금해야합니다. 단순한 1 : 1 비율이 아닙니다..

Dai는 이런 종류의 스테이 블코 인의 예입니다. 다음 부분에서는 자세히 살펴 보겠습니다..

# 3 비 담보

마지막으로, 담보 화되지 않은 스테이 블코 인이 있습니다. 이것들은 아무것도 뒷받침하지 않는 동전입니다. 생각해 보면, 비공개 적으로 발행되고 담보 화되지 않은 가격 안정 통화는 법정 통화의 우위에 급진적 인 도전이 될 수 있습니다..

그러나 어떻게 이것을 실행합니까??

2014 년에 Robert Sams는 Seignorage Shares라는 개념을 내놓았으며 이는 매우 간단한 아이디어를 기반으로합니다. 단 하나의 정책으로 중앙 은행 역할을하는 스마트 계약을 만들고 항상 $ 1로 거래되는 통화를 발행합니다..

따라서 동전이 $ 2에서 거래되면 어떻게 되나요??

가격이 높기 때문에 스마트 계약은 공급을 늘리고 가격을 희석하기 위해 자동으로 더 많은 코인을 생성합니다. 결과적으로 스마트 계약에 남겨질 추가 이익을 seignorage라고합니다..

이제 다른 시나리오를 살펴 보겠습니다..

당신의 코인이 $ 0.50에 거래된다면? 스마트 계약은 어떻게 공급을 줄입니까? 계약은 단순히 공급을 줄이기 위해 공개 시장에서 동전을 사들입니다..

이 방법은 피라미드 계획과 유사하기 때문에 비판을 받았습니다..

어쨌든, 우리는 이제 세 가지 형태의 스 테이블 코인을 알고 있습니다. 다음 부분에서는 MakerDAO에 대해 자세히 살펴 보겠습니다..

하지만 그 전에 스 테이블 코인이 직면 할 수있는 취약점을 살펴 보겠습니다..

부정한 삼위 일체 – 가능한 취약성?

기사의 첫 번째 부분을 마치기 위해 스테이 블코 인으로 다소 “흥미로운”결과를 초래할 수있는 국제 경제학의 개념을 살펴 보겠습니다. 이 개념의 이름은 “Unholy Trinity”이며 Richard Chen과 그의 기사에 감사드립니다. “스테이 블코 인의 거시 경제학” 우리에게 이것을 소개해 주셔서.

불성스러운 삼위 일체 일명 불가능한 삼위 일체는 세 가지를 동시에 갖는 것이 불가능하다고 말합니다.

  • 고정 환율 (페그).

  • 자유로운 자본 이동 (자본 통제 부재)

  • 주권 통화 정책.

MakerDAO 소개 : 스테이 블코 인 이해 (1 부)

이미지 제공 : 미디엄.

우리는 이미 “못”이 무엇을 의미하는지 알고 있습니다. 다른 두 가지를 살펴 보겠습니다..

자유로운 자본 흐름 (즉, 자본 통제 없음): 이는 기본적으로 시민들이 해외 투자를 통해 자신의 자산을 다양화할 수있는 자유를 갖게됨을 의미합니다. 반대로, 이것은 또한 외국인 투자자가 자신의 전문성을 국내로 가져올 수 있도록합니다..

주권 통화 정책: 이는 중앙 은행이 경기가 침체되면 금리를 낮추기 위해 화폐 공급을 늘릴 수 있고 경기가 회복되면 화폐 공급을 줄이고 금리를 올릴 수 있음을 의미합니다..

그래서, 당신이 그것을 모두 모을 때, 거룩하지 않은 삼위 일체는 중앙 은행이 언급 된 3 개의 속성 중 2 개만 실행할 수 있다고 말합니다. 세 가지 모두를 동시에 실행하려고하면 1997 년 아시아 금융 위기와 같은 참으로 치명적인 결과가 발생할 수 있습니다..

90 년대에 동아시아 국가들은 통화를 USD에 고정 시켰고, 독자적인 통화 정책을 수립했으며, 자본 흐름이 자유로 웠습니다. 이는 시민들이 원하는 곳에 투자 할 수있을뿐만 아니라 외국 투자자들도 이들 국가에 많은 돈을 투자하도록 장려되고 인센티브를 받았다는 것을 의미합니다..

무역 여건은 유리했지만, 이들 외국인 투자자들의 투자는 막대한 이익을 거두었고 경제 과열에 기여했습니다. 그러나 무역 수지가 역전되자 투자자들은 재빨리 돈을 인출하여 역사상 최악의 재정적 재앙 중 하나가되었습니다..

사실 경제적으로 입은 피해는 본격적인 전쟁에 해당합니다. 특히 태국은 USD 보유고가 부족하여 통화가 변동하고 평가 절하 될 수밖에 없었습니다..

이것은 이제 세 가지 옵션이 남아 있음을 의미합니다. 위의 다이어그램에 따라 옵션은 A, B 및 C로 표시됩니다..

세 가지 옵션

옵션 A: 자유 자본 및 고정 거래소

이 옵션에서 은행은 자체 통화 정책을 제정 할 수있는 옵션을 해제합니다..

이러한 종류의 시스템은 특히 유로존에서 만연합니다. 이 구역의 모든 국가는 하나의 통화, 즉 유로로 묶여 있습니다. 또한 모든 회원국을 드나 드는 자유로운 자본 흐름이 있습니다..

그러나 회원국은 독자적인 통화 정책을 제정 할 수 없습니다. 이것은 회원국이 과열되거나 침체 된 경제를 돌보는 것이 극도로 힘들다는 것을 의미합니다. 사실 이것이 바로 그리스에서 일어난 일입니다. 이 옵션을 사용하면 실제로는 그렇지 않은데도 한 가지 해결책이있는 것처럼 느낄 수 있습니다..

옵션 B: 자유 자본 및 주권 정책

이 옵션에서 투자자는 원하는 곳에 투자 할 자유가 있고 중앙 은행은 자체 통화 정책을 제정 할 권한이 있지만 고정 페그는 없습니다..

미국은 이와 같은 시스템을 사용합니다. 그들은 그들 자신의 통화 정책을 가지고 있으며 자본의 자유로운 흐름을 가지고 있습니다. 그러나 환율은 유동적이며 시장에 의해 결정됩니다..

옵션 C: 고정 교환 및 주권 정책

마지막으로 옵션 C가 있습니다.이 경우 고정 페그를 가질 수 있고 중앙 은행이 통화 정책을 발행 할 수 있지만 자유 자본은 없습니다..

중국은 환율을 유지하면서 자체 통화 정책을 사용하는 국가의 예입니다. 그러나 그들은 국가 안팎으로 흐르는 자본의 양을 통제합니다.

스테이 블코 인에 가장 적합한 옵션?

스테이 블코 인은 이미 고정 된 페그를 가지고 있기 때문에 옵션 B는 자동으로 경합에서 벗어납니다..

옵션 A와 C를 살펴 보겠습니다.

옵션 C는 자유 자본을 가질 수 없다고 말합니다. 그러나 그것은 분권화의 목적을 무너 뜨립니다. 분산 형 생태계에서는 자금 흐름을 제어 할 제 3자가있을 수 없습니다. 이것이 옵션 C가 나온 이유입니다..

그것은 우리에게 옵션 A를 남깁니다. 그러나 이것은 Stablecoin이 Soros 공격에 개방되도록합니다. 그래서이 Soros 공격은 무엇입니까?

1992 년 헝가리 계 미국인 투자자 인 George Soros는 10 억 달러 이상을 벌었습니다. 그러나 그 과정에서 그는 영국 은행을 파산했습니다. 이것은 Wikipedia에 따라 일어난 일입니다.

“Soros는 1992 년 9 월까지 몇 달 동안 파운드 화로 막대한 숏 포지션을 구축했습니다. Soros는 유럽 환율 메커니즘에서 영국의 불리한 위치를 인식했습니다. Soros의 경우 영국이 유럽 환율 메커니즘에 도입되는 비율이 너무 높았고 인플레이션도 너무 높았으며 (독일 금리의 3 배) 영국 금리가 자산 가격을 떨어 뜨리고있었습니다.”

Soros가 한 일은 종종 “20 세기의 가장 큰 재정적 베팅”이라고 불립니다.

잉글랜드 은행은 경기 침체기에 금리를 올리는 것이 정치적 자살이 될 것이라는 것을 깨달았습니다. 그래서 그들은 페그를 깨고 파운드가 독일 도이치 마크와 함께 떠오르게했습니다..

이제 문제는 스테이 블코 인이 직면 한 것이 소로스 공격이라면 어떻게되는지입니다.?

스테이 블코 인이 미래의 통화가된다면 잘못된 경기 침체기가있을 것입니다. 스테이 블코 인은 통화 정책을 통제 할 수 없기 때문에 누군가가 경기 침체 중에 소로스 공격을 시도하면 스테이 블코 인의 스마트 계약은 즉시 통화 공급을 반격으로 축소하여 경기 침체를 더욱 악화시킬 것입니다..

Richard Chen의 결론,

“따라서 스테이 블코 인은 불가능한 트릴 레마의 대상이되며, 안정성을 달성하기 위해 의식적으로 통화 정책을 포기해야합니다. 단기적으로는 정치적으로 인기가 있지만 과열되거나 침체 된 경제를 완화하기 위해 통화 정책을 사용할 수 없다면 스 테이블 코인이 장기적으로 세계 통화가되기 어려울 것입니다.”

결론

이제 스테이 블코 인이 무엇인지 알았으니 다음 기사에서 다음을 배우게 될 것입니다.

  • 테더의 결함.
  • MakerDAO 분석.

그것을 기대하다!

MakerDAO에 대해 더 자세히 알고 싶습니다.?

Blockgeek의 MakerDAO 과정 수강!

Mike Owergreen Administrator
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