O que são tokens de segurança? [O guia mais abrangente]

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Você provavelmente obterá resultados como:

  • Por que os tokens de segurança são o futuro?
  • Os tokens de segurança são a próxima grande novidade?

Portanto, parece que hoje em dia há muito entusiasmo por trás dos tokens de segurança. Neste guia, vamos aprender tudo sobre tokens de segurança e ver se eles valem o seu tempo ou não.

Em primeiro lugar, vamos definir brevemente os tokens de segurança. Em um sentido tradicional, os títulos podem representar uma posição de propriedade em uma empresa de capital aberto, uma relação de credor com um órgão / empresa governamental ou direitos de propriedade representados por uma opção. Um token de segurança é uma forma digital tokenizada desses títulos tradicionais. Antes de irmos mais fundo, vamos revisitar o básico.

O que são tokens?

Pode ser um pouco complicado localizar uma definição exata de um “token”. Para lhe dar uma definição muito ampla e não generalizada, um token é uma representação de algo em seu ecossistema específico. Pode valorizar, apostar, votar certo ou qualquer coisa. Um token não está limitado a uma função específica; pode cumprir várias funções em seu ecossistema nativo.

Antes de prosseguirmos, entretanto, devemos deixar clara mais uma diferença. A diferença entre uma moeda criptomoeda e um token.

Uma moeda criptomoeda, como Bitcoin, Bitcoin Cash, Ethereum, etc. pode ser independente de uma plataforma. Eles podem ser usados ​​como uma forma de moeda fora de seu ambiente nativo. Basicamente, essas são as “criptomoedas” com as quais estamos familiarizados.

No entanto, por outro lado, OmiseGO, Golem, etc. são exemplos de tokens que existem em uma plataforma particular, neste caso, Ethereum.

Um token representa um ativo ou utilitário que uma empresa possui e eles geralmente o distribuem para seus investidores durante uma venda pública chamada ICO (Oferta Inicial de Moeda).

O que são ICOs?

ICOs ou ofertas iniciais de moedas são basicamente vendas coletivas, a versão criptomoeda do crowdfunding. Os ICOs foram verdadeiramente revolucionários e conseguiram realizar tarefas incríveis:

  • Eles forneceram o caminho mais simples pelo qual os desenvolvedores DAPP podem obter o financiamento necessário para seu projeto.
  • Qualquer um pode investir em um projeto no qual está interessado, comprando os tokens daquele DAPP específico e se tornar parte do projeto. (Estamos falando sobre Tokens de Trabalho aqui).

Então, como funciona um ICO?

Em primeiro lugar, o desenvolvedor emite uma quantidade limitada de tokens. Ao manter uma quantidade limitada de tokens, eles estão garantindo que os próprios tokens tenham um valor e que a OIC tenha uma meta. Os tokens podem ter um preço estático pré-determinado ou podem aumentar ou diminuir dependendo de como a liquidação coletiva está indo.

A transação é bastante simples. Se alguém quiser comprar os tokens, enviará uma determinada quantidade de éter para o endereço de venda coletiva. Quando o contrato reconhece que a transação foi concluída, eles recebem a quantidade correspondente de tokens. Uma vez que tudo no ethereum é descentralizado, um ICO é considerado um sucesso se for devidamente bem distribuído e a maioria de sua parte não pertencer a uma entidade.

ICO

O EOS ICO recém-concluído, que arrecadou gritantes 4 bilhões de dólares em um ano, é até agora o maior ICO de todos.

Tambem como TechCrunch aponta, ICOs entregaram pelo menos 3,5x mais capital para startups de blockchain do que Venture Capitals desde 2017

Como um token ganha valor?

Portanto, antes de continuarmos e classificarmos nossos tokens, vamos ver quais funções um token pode servir para ganhar valor.

Como William Mougayar aponta em seu artigo médio, existem três princípios para o valor do token e são:

  • Função.
  • Características.
  • Propósito.

Esses três estão presos em um triângulo e têm a seguinte aparência:

Cada função de token tem seu próprio conjunto de recursos e finalidade, que são detalhados na tabela a seguir:

Vamos examinar cada uma das funções que um token pode assumir:

Direita

Ao tomar posse de um token específico, o detentor obtém uma certa quantidade de direitos dentro do ecossistema. Por exemplo. por ter moedas DAO em sua posse, você poderia ter direito a voto dentro do DAO para decidir quais projetos recebem financiamento e quais não.

Troca de valor

Os tokens criam um sistema econômico interno dentro dos limites do próprio projeto. Os tokens podem ajudar os compradores e vendedores a negociar valor dentro do ecossistema. Isso ajuda as pessoas a ganhar recompensas após a conclusão de tarefas específicas. Esta criação e manutenção de economias internas individuais são uma das tarefas mais importantes dos Tokens.

Pedágio

Ele também pode atuar como um portal de pedágio para que você use certas funcionalidades de um determinado sistema. Por exemplo. no Golem, você precisa ter GNT (tokens de golem) para obter acesso aos benefícios do supercomputador Golem.

Função

O token também pode permitir aos proprietários enriquecer a experiência do usuário dentro dos limites de um ambiente específico. Por exemplo. No Brave (um navegador da web), os detentores de BAT (tokens usados ​​no Brave) terão o direito de enriquecer a experiência do cliente usando seus tokens para adicionar anúncios ou outros serviços baseados em atenção na plataforma Brave.

Moeda

Pode ser usado como uma reserva de valor que pode ser usado para conduzir transações dentro e fora de um determinado ecossistema.

Ganhos

Ajuda na distribuição equitativa de lucros ou outros benefícios financeiros relacionados entre os investidores em um projeto específico.

Então, como tudo isso ajuda na avaliação de tokens?

Para se tornar mais valioso, um token deve cumprir mais de uma dessas propriedades. Na verdade, quanto mais propriedades um token pode ter, maior sua avaliação

Tudo bem, agora sabemos o que é um token, como uma empresa distribui o token e onde um token pode ganhar valor com.

Antes de prosseguirmos, é importante saber o que é o teste de Howey.

O que é um token de segurança: o teste de Howey

Em 1946, a Suprema Corte tratou de um caso monumental. O caso foi SEC vs Howey, que estabeleceria as bases para o agora infame Teste de Howey. O caso era estabelecer um teste para saber se um determinado acordo envolve um contrato de investimento ou não.

Para encurtar a história, dois réus corporativos sediados na Flórida ofereceram contratos imobiliários para extensões de terra com pomares de citros. Os réus ofereceram aos compradores a opção de arrendar qualquer terra comprada de volta aos réus, que então cuidariam da terra e colheriam, juntariam e comercializariam os cítricos. Como a maioria dos compradores não eram agricultores e não possuíam experiência agrícola, eles ficaram felizes em alugar a terra de volta para os réus.

No entanto, isso foi considerado ilegal pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) e os réus foram prontamente processados.

De acordo com a SEC, os réus infringiram a lei ao não preencherem uma declaração de registro de valores mobiliários. Ao investigar a relocação do réu e descobrir que se tratava de um título de segurança, a Suprema Corte tomou uma verdadeira decisão histórica.

Eles desenvolveram um teste que será usado para determinar se uma determinada transação é um contrato de investimento ou não. Se for, então estará sujeito à exigência de registro de títulos.

A referida transação será chamada de contrato de investimento se cumprir os seguintes critérios:

  • É um investimento de dinheiro
  • O investimento é em um empreendimento comum
  • Há expectativa de lucro com o trabalho dos promotores ou de terceiros.

O termo “empresa comum” está aberto a interpretações. No entanto, muitos tribunais federais definiram uma empresa comum como uma empresa horizontal onde os investidores juntam seu dinheiro e ativos para investir em um projeto.

Embora os testes de Howey originais usassem o termo “dinheiro”, os casos posteriores o expandiram para incluir outros investimentos e ativos além de dinheiro.

Além disso, há outra coisa importante a considerar ao determinar os títulos. Os lucros que vêm do investimento estão no controle do investidor ou totalmente fora dele? Se não estiver sob o controle do investidor, então o ativo geralmente declarou um título.

Então, como isso é relevante para ICO e tokens? Se o token atender a todos os três critérios mencionados acima, ele será considerado um título.

Todos esses três elementos devem ser atendidos para que uma moeda seja classificada como garantia.

Outros testes alternativos

Acontece que o Teste de Howey não é o único teste que os tribunais podem usar para descobrir se um determinado investimento é um título ou não.

Em 1990, a Suprema Corte desenvolveu um teste de semelhança de família que forneceu uma maneira para os criadores de contratos mostrarem que seu contrato tem uma “semelhança de família” com outros investimentos e, portanto, não pode ser chamado de títulos.

Certos estados têm seus próprios requisitos de registro de valores mobiliários, às vezes chamados de leis do “Céu Azul”.

De acordo com Wikipedia,

“A primeira lei do céu azul foi promulgada no Kansas em 1911 a pedido de seu comissário bancário, Joseph Norman Dolley, e serviu de modelo para estatutos semelhantes em outros estados. Entre 1911 e 1933, 47 estados adotaram estatutos de céu azul (Nevada foi o único reduto). Hoje, as leis do céu azul de 40 dos 50 estados são padronizadas após o Uniform Securities Act de 1956. Historicamente, as leis federais de valores mobiliários e as leis estaduais do céu azul complementaram-se e muitas vezes se duplicaram. ”

O DAO e SEC

O Teste de Howey e os títulos se tornaram uma fonte de intenso debate na cripto-comunidade depois que os tokens DAO não passaram no Teste de Howey e foram considerados títulos pela SEC.

Este artigo de Ash Bennington para Coindesk analisa por que o Dao foi considerado uma garantia na forma de um conto:

Não muito tempo atrás, um grupo de desenvolvedores iniciou um DAO.

Os desenvolvedores DAO disseram:

Existem todos esses projetos descentralizados e não há como eles obterem financiamento – porque eles precisam de dinheiro para ganhar dinheiro. ”

É o seguinte. Vamos escrever um código e vender um token e, em troca, as pessoas que comprarem o token receberão todos os lucros gerados por esses projetos.

Vamos trabalhar o código. Eles escolherão os projetos. Os projetos vão florescer e todos vão lucrar.

A SEC disse: “Isso é uma garantia”.

Os desenvolvedores do DAO disseram: “Não, não. Isso é apenas vender tokens. ”

Por fim, a SEC disse: “Isso é um título” – por causa da aplicação do Teste de Howey: Houve um investimento de dinheiro. E um empreendimento comum. Com a expectativa de lucro, principalmente do esforço de terceiros. ”

Então, por que essa investigação e decisão foi feita em primeiro lugar?

Bem, foi por causa do infame hack DAO. Já cobrimos isso em detalhes antes, mas apenas para lhe dar uma visão geral:

  • Houve uma falha no contrato inteligente Dao
  • O hacker explorou essa falha para executar um ataque de reentrada.
  • Mais de $! 50 milhões de éter foram desviados.

Como muitas pessoas investiram e não receberam nada em troca, a SEC interveio para “proteger” o interesse dos investidores e considerou os tokens um título.

Como CEO da SEC, Jay Clayton coloca isso, “A SEC está estudando os efeitos do razão distribuído e de outras tecnologias inovadoras e incentiva os participantes do mercado a se envolverem conosco. Procuramos promover formas inovadoras e benéficas de levantar capital, garantindo – antes de mais nada – que os investidores e nossos mercados sejam protegidos. ”

Esta decisão teve uma recepção mista na comunidade Crypto:

Brad Garlinghouse, Ripple Ceo, disse,

 “Os reguladores não estão indo embora – e não deveriam. Por gerações, eles têm se protegido contra fraudes (algumas estão acontecendo com o mercado ICO). ”

Roger Ver, fundador da bitcoin.com, no entanto, discordou da decisão,

“Chame isso do que é: um bando de estranhos em uma terra distante, ameaçando pessoas pacíficas em todo o mundo com violência se elas não obedecerem.”

Ok, então até agora sabemos o que são tokens e quais são os Howey Testis. Então, agora vamos entrar nas duas principais classificações de tokens.

Tipos de tokens

A SEC e a FINMA dividiram os tokens em duas categorias amplas:

  • Tokens utilitários
  • Tokens de segurança

Tokens utilitários

Como a maioria dos ICOs são oportunidades de investimento na própria empresa, a maioria dos tokens é qualificada como títulos. No entanto, se o token não se qualificar de acordo com o teste de Howey, ele será classificado como tokens de utilitário. Esses tokens simplesmente fornecem aos usuários um produto e / ou serviço. Pense neles como tokens de gateway.

Como Jeremy Epstein, CEO da Never Stop Marketing, explica, os tokens de utilidade podem:

  • Dê aos titulares o direito de usar a rede
  • Dê aos titulares o direito de tirar vantagem da rede votando

Uma vez que há um limite máximo na disponibilidade máxima de tokens, o valor dos tokens pode aumentar devido à equação oferta-demanda.

Criptografia de tokens de segurança

Finalmente, chegamos aos tokens de segurança.

Então, o que exatamente são eles?

Um token criptográfico que passa no teste de Howey é considerado um token de segurança. Geralmente, esses valores derivam de um ativo externo negociável. Como os tokens são considerados um título, eles estão sujeitos a títulos e regulamentações federais. Se o ICO não seguir os regulamentos, eles podem estar sujeitos a penalidades.

No entanto, se todos os regulamentos forem atendidos corretamente, esses tokens têm casos de uso imensamente poderosos.

A quais regulamentos os tokens de segurança estão sujeitos?

Anthony Pompliano faz um trabalho admirável ao explicar o tipo de regulamentação a que os tokens de segurança estarão sujeitos neste artigo.

Segundo ele, como os tokens de segurança estão sujeitos a regulamentações federais de segurança, eles são compatíveis desde o primeiro dia. Portanto, nos EUA, os tokens de segurança precisam seguir estes regulamentos:

  • Regulamento D
  • Regulamento A+
  • Regulamento S

Regulamento D

O Regulamento D permitirá que uma oferta específica evite ser registrada pela SEC, desde que o “Formulário D” tenha sido preenchido pelos criadores após os títulos terem sido vendidos. O indivíduo que está oferecendo este título pode solicitar ofertas de investidores em conformidade com a Seção 506C.

Então, o que a Seção 506C exige?

Exige uma verificação de que os investidores estão realmente credenciados e que as informações fornecidas durante a solicitação estão “livres de declarações falsas ou enganosas.

Regulamento A+

Esta isenção permitirá que o criador ofereça títulos aprovados pela SEC para investidores não credenciados por meio de uma solicitação geral de até $ 50 milhões em investimento.

Para a exigência de registro do título, a emissão do Regulamento A + pode demorar muito mais tempo do que outras opções. Pelo mesmo motivo, a emissão do Regulamento A + será mais cara do que qualquer outra opção.

Regulamento S

Isso acontece quando uma oferta de títulos é executada em um país diferente dos Estados Unidos e, portanto, não está sujeita à exigência de registro de acordo com a seção 5 da Lei de 1993. Os criadores ainda são obrigados a seguir os regulamentos de segurança do país onde devem ser executados.

NOTA: Como Anthony Pompliano observa em seu artigo, os resumos acima são meramente sua interpretação. Eles não devem ser interpretados como aconselhamento jurídico ou de investimento e você deve consultar um advogado para todas e quaisquer perguntas que você tenha.

Por que os tokens de segurança são importantes?

Como os ativos representados pelos tokens de segurança já existem no “mundo real”, eles atuam como uma ponte entre as finanças legadas e o mundo do blockchain. Então, quais são as mudanças exatas que os tokens de segurança estão trazendo com eles?

Nº 1: Trazendo credibilidade de volta

A partir de agora, o espaço da ICO é um pouco arriscado, para dizer o mínimo. Há um déficit real de responsabilidade no espaço por causa da falta de regulamentação para tokens de utilidade. Para que o espaço da ICO recupere alguma credibilidade, deve fazer sentido de alguma forma amalgamar o espaço criptográfico e o espaço financeiro legado..

Nº 2: Melhorar as finanças tradicionais

As transações financeiras tradicionais podem ser um pouco caras devido a todas as taxas associadas a intermediários como os banqueiros. Os tokens de segurança eliminam a necessidade de intermediários, o que reduz as taxas. No futuro, os contratos inteligentes podem reduzir a complexidade, os custos e as obras de papel.

# 3 Acelerando a execução

As instituições financeiras tradicionais têm muitos intermediários envolvidos, o que simplesmente aumenta o tempo de execução. Ao remover esses intermediários, os títulos permitem um tempo de execução mais rápido para a emissão bem-sucedida de tokens de segurança. Devido a essa velocidade aumentada, os tokens de segurança estão fadados a se tornarem investimentos atraentes.

# 4 Exposição ao Mercado Livre

As transações de investimento hoje são extremamente localizadas.

O que queremos dizer com isso?

Os investidores chineses acham extremamente difícil investir em empresas americanas privadas e vice-versa. Então, como os tokens de segurança vão ajudar aqui?

Bem, usando tokens de segurança, os criadores podem comercializar suas ofertas para qualquer pessoa na Internet. Essa exposição ao mercado livre ajuda a aumentar a valorização dos ativos. Além disso, esse aumento de exposição leva a ….

# 5 Grande número de investidores

Como os criadores agora podem apresentar suas ofertas para qualquer pessoa na internet, a base de investidores aumenta exponencialmente.

Este é outro grande incentivo para criadores.

Nº 6 Redução do Serviço de Advogado

No futuro, esses projetos de tokens de segurança usarão contratos inteligentes que automatizarão as funções do provedor de serviços por meio de software. Essas funções são atualmente fornecidas por jogadores, como advogados que se somam aos intermediários potenciais envolvidos no projeto.

Nº 7 Falta de manipulação da instituição

Como o número de intermediários diminui drasticamente, as chances de corrupção e manipulação por parte das instituições financeiras diminuem drasticamente e podem até ser removidas do processo de investimento.

# 8 Liquidação mais fácil

A negociação secundária de tokens de segurança será simplificada por meio de plataformas de negociação de tokens de segurança licenciadas e será extremamente fácil para os investidores liquidarem tokens de segurança.

Dito isso, nem tudo é luz do sol e arco-íris, existem algumas desvantagens dos tokens de segurança.

Os tokens de segurança têm uma fraqueza?

A remoção dos intermediários costuma ser vista como uma grande vantagem. No entanto, você não pode ter seu bolo e comê-lo também. Existem algumas desvantagens que invariavelmente vêm junto com os tokens de segurança. A remoção de intermediários leva à transferência de responsabilidades para o comprador ou vendedor na transação.

Esses intermediários, ou seja, instituições financeiras desempenham muitas funções importantes no ecossistema, como subscrição de negócios, preparação de materiais de marketing, solicitação de interesse do investidor, seguro de altos níveis de segurança e regulamentação de conformidade.

Muitos críticos acham que os criadores não serão capazes de executar com sucesso essas funções sem as instituições financeiras tradicionais. Precisamos esperar e observar se esses medos têm alguma base ou não.

Conclusão: Tokens de Segurança?

A comunidade criptográfica deu um suspiro de alívio quando a SEC determinou que Bitcoin e Ethereum não eram títulos. A partir de agora, os tokens de segurança têm uma participação muito menor no mercado em comparação com os tokens de utilitários. No entanto, os tokens de segurança podem se tornar enormes em 2018 e precisam ser adotados por todos em breve. Acredita-se que toneladas de capital fluirão de Wall Street para tokens de segurança em vez de tokens de utilidade.

Essa mudança está acontecendo porque os tokens de segurança são considerados mais seguros devido às regulamentações rígidas.

O fundador da SPICE Venture Capital, Carlos Domingo, resumiu habilmente suas idéias sobre o tamanho potencial do mercado de tokens de segurança:

“É inevitável que os tokens de segurança transformem o patrimônio, assim como o bitcoin transformou a moeda, porque eles proporcionam ao proprietário um interesse econômico direto e líquido e a entrega acelerada dos rendimentos Cada tipo de propriedade pode ser tokenizado, o que é um enorme mercado endereçável de vários trilhões de dólares. ”

Mike Owergreen Administrator
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